Der Z-Score von Altman, oft einfach als Altman Z-Score bezeichnet, ist ein Finanzkennzahl, die entwickelt wurde, um das Konkursrisiko von Unternehmen zu bewerten. Er wurde 1968 von Edward I. Altman, einem Finanzprofessor an der New York University, eingeführt. Der Z-Score kombiniert mehrere gewichtete finanzielle Kennzahlen eines Unternehmens, um eine einzige Zahl zu erzeugen, die verwendet werden kann, um das Konkursrisiko vorherzusagen.

Die Formel für den Altman Z-Score lautet:

Wobei:

  • A = Working Capital / Gesamtvermögen. Dies misst die Liquidität und kurzfristige finanzielle Gesundheit des Unternehmens.
  • B = Retained Earnings / Gesamtvermögen. Dies misst die Rentabilität, die sich über die gesamte Geschäftshistorie des Unternehmens angesammelt hat.
  • C = Earnings Before Interest and Taxes (EBIT) / Gesamtvermögen. Dies misst die operative Leistungsfähigkeit des Unternehmens unabhängig von Steuern und Kapitalstruktur.
  • D = Marktwert des Eigenkapitals / Buchwert der gesamten Verbindlichkeiten. Dies misst die Bewertung des Unternehmens im Verhältnis zu seinen Verbindlichkeiten.
  • E = Umsatz / Gesamtvermögen. Dies misst die Asset Turnover Ratio und gibt an, wie effizient das Unternehmen seine Vermögenswerte nutzt.

Nachdem der Z-Score berechnet wurde, kann er wie folgt interpretiert werden:

  • Z > 2,99: Das Unternehmen ist wahrscheinlich finanziell gesund und hat ein geringes Konkursrisiko.
  • 1,81 < Z < 2,99: Es besteht eine gewisse Unsicherheit bezüglich der finanziellen Stabilität des Unternehmens.
  • Z < 1,81: Das Unternehmen hat ein hohes Konkursrisiko.

Es ist wichtig zu beachten, dass der Altman Z-Score ursprünglich für börsennotierte Industrieunternehmen entwickelt wurde. Für nicht börsennotierte Unternehmen und Unternehmen außerhalb des Industriesektors wurden modifizierte Z-Scores entwickelt.